比特币价值 50,000 美元。 数据是否告诉你牛市已经见顶？

唯一可以确定的是，这一轮牛市的持续时间将远超上一轮。

BTC会涨吗？

在本轮牛市中，根据coinmarketcap的统计，BTC在1月8日创出41946.74美元的新高，但随后立即调整状态，让市场开始猜测本轮牛市是否已经走到尽头. 直到2月6日，在特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）数次停单后，BTC再次站上4万美元行情中线，突破4.8万美元。 跨年夜，比特币再次创出4.9万元新高，5万元近在咫尺。 这让投资者预计，本轮牛市可能还没有达到顶峰。 一般认为，在BTC的发展史上，2017/18年为牛市，尤其是2017年12月至2018年1月，BTC完成了“自上而下”的牛熊转换。 如果我们将当前的BTC数据与其进行对比，两次牛市的异同点是什么？ 牛市见顶了吗？ a6021的波动率下降了，最高的MVRV变小了。 与17/18年的牛市相比，本次牛市的显着特点是币价涨幅更大，但波动幅度更小。 据coinmarketcap统计比特币价值被高估，12月17日至1月18日，币价最高出现在19497美元左右，最高涨幅达77.63%。 但1月份实际币价进入下行通道。 1月末币价约为10221美元，两个月内整体涨幅为-6.88%。 12月20日至1月21日期间，本币最高升值40798美元，最高升值116.98%。 两个月的整体涨幅也达到了76.11%。

随着 BTC 市值的增长，其日均波动率逐渐降低。 12月17日至1月18日，BTC最高单日波动率约为35.78%。 尤其是12月的前十天，币价以上涨为主，多日波动幅度在25%以上。 总体来看，BTC在17/18两个月的日均波动率约为12.18%。 不过，从12月20日到1月21日，BTC的单日波动幅度要小得多。 即使在12月币价主涨期间，单日波动幅度也基本在10%以内。 两个月内，BTC最高单日波动率约为25.52%，日均波动率约为7.91%。

在本币价格大幅上涨和本币价格小幅波动的情况下，本轮牛市持有本币的收益率略高于上一轮的牛市。 据统计，12月17日至1月18日，持币30天最高收益率约为199.1%。 当BTC在1月18日跌至12月17日年初的币价水平时，持有该币30天的收益率为负，约为-25.4%。 可以看出，在上一轮牛市中，受FOMO情绪影响的投资者追高损失惨重。 但总体而言，在牛市的最后两个月，平均30天持仓收益率约为42.1%。 相比之下，12月20日至1月21日，持币30天最高收益率略低，约为120.7%比特币价值被高估，但持币30天平均收益率较高，约为45.7%。 虽然在目前的牛市中，我们依然可以看到30天持币收益率快速下降，不同的是投资者只是因为建仓成本高而拉低了收益率，并没有遭受损失.

本轮牛市的单边上涨趋势比较明显。 本币价格多次突破4万美元大关。 不过，MVRV指数显示，市场价格共识依然十分强烈，低于此前牛市的泡沫峰值水平。 MVRV指数是Coin Metrics开发的长期投资者偏好指数，代表流通市值与已实现市值的比率。 如果小于1，则表示当前价格低于市场参与者的整体价值共识，定价被低估。 否则，如果大于1，则表示当前价格高于市场参与者的整体价值共识，定价被高估。

据统计，12月17日至1月18日BTC平均MVRV指数约为4.7，12月20日至1月21日BTC平均MVRV指数约为3.8。 虽然两轮牛市期间市场参与者的整体价值共识高于现价，但本轮牛市的平均MVRV指数较低，峰值为79，低于币价上涨时的4更高。 上一次牛市时是72。 这意味着当前市场参与者的高估水平低于以往的牛市。 如果以上一轮牛市的最高定价水平作为参考，意味着本次牛市的市场参与者能够承受更高的价格共识，BTC仍有上涨空间。

名义交易量大幅上升，交易流通量占比下降； 在牛市期间，市场交易活跃度较高。 据统计，12月17日至1月18日，各交易所日均名义成交量约133.32亿美元，最高单日成交量约238.41亿美元。 12月20日至1月21日，各交易所名义日成交量达543.25亿美元，最高日成交量达1233.21亿美元。 此外，5天的日交易量超过800亿美元。 平均来看，本次牛市期间的日均成交量是上一次牛市的4倍左右。

从流通量来看，本轮牛市期间，市场上自由流通的BTC较多，但占总供应量的比例较小。 据统计，12月17日至1月18日，市场每天约有1398.21万个BTC自由流通。 12月20日至1月21日，约有1450.98万人，增长3.77%。

自由流通的绝对值增长与BTC总供应量的绝对值增长有关，但是如果我们计算自由流通量占总供应量的比例，我们可以发现，在当前的牛市中，自由流通量占BTC总量的比例供应下降了约 5%。 据统计，12月17日至1月18日期间，自由流通的BTC平均占总供应量的83.33%，而12月20日至1月21日期间，这一数值下降至78.10%。 注： 根据 coinmetrics 对自由流通量的定义，“自由流通量代币不包括公司、基金会和创始团队的代币；投资者受到正式限制（法律或智能合约）的代币；销毁的代币；或可证明丢失的代币（如果大于超过供应量的0.25%）”可以推测，BTC自由流通量的下降可能与企业（机构）长期持有能力的增长以及个人投资者因抵押而增长有关。 它与有限数量的代币的增长有关。 但总体而言，这意味着 BTC 在当前牛市期间的流动性有所下降。 在当前的牛市中，不仅BTC的流动性下降，BTC筹码的分布也变得更加去中心化。

据统计，12月17日至1月18日，前100个地址的总持币量约占总供给量的17.82%，最高的约占18.68%。 但12月20日至1月21日，前100名地址持币总量占总供应量的平均比例下降至13.41%，较上一轮牛市下降约4.4个百分点，减持程度筹码去中心化进一步加强。

比特币的活跃地址和交易时间基本一致。 与不同时期行情数据的明显变化不同，比特币在两次牛市期间的数据相对稳定。 据统计，12月17日至1月18日，比特币日均活跃地址数约为104.32万个，最大日均活跃地址数约为129.04万个。 此外，38天占总天数（62天）的62.30%。 12月20日至1月21日，比特币日均活跃地址数约为108.3万个，较上一轮牛市日均活跃地址数增长约6.24%。 单日活跃地址数超过100万的天数有55天，占总天数的88.71%，最高约为134.49万。

从几条交易链来看，两轮牛市期间的数据基本一致。 12月17日至1月18日，比特币链日均交易量约为32.34万笔，最高日均交易量达到49.81万笔。 此外，还有7天的交易量每天超过40万笔。 12月20日至1月21日，比特币全链条日均交易量小幅回落至31.93万笔，单日最高交易量仅为40.21万笔，低于同期数据