比特币不服务实体经济，危及金融稳定 李阳解读实体经济与金融稳定的关系

（文章原标题：李洋：比特币不服务实体经济，危害金融稳定）作者张家伟

国家金融与发展实验室主任李阳认为，一些金融创新并不服务于实体经济金融危机与比特币的关系，比特币就是一个例子。他说，比特币不是一种货币，它还会危及金融稳定，进而危及宏观经济稳定。

李洋在“2017金融街论坛”上表示，比特币不服务市场经济的例子很多。例如，有很多基于MBS和ABS的衍生品。衍生品本身与市场经济的关系已经疏远，衍生品的衍生品基本上找不到它们的联系痕迹。

（李洋称比特币不服务实体经济，危害金融稳定）

炒作是我经常金融业自娱自乐。这种自娱自乐，把整个经济、整个金融业都推到了危机的风口浪尖，以至于世界不得不用一场还没有完全恢复的非常大的危机来纠正它。这种金融创新不服务实体经济。

他说，说起来，还是有一些金融创新不服务实体经济，比如比特币。

李扬表示，比特币原本打着高科技的旗号，觉得可以摆脱央行和黄金，可以给社会一个新的定价标准，一种新的支付方式，推动宏观经济平稳发展。就是这个flag，其实不是效果。

他说比特币不是货币，比特币没有货币所需的几个条件。例如，比特币的价值是不稳定的。例如，它的供给可以随着经济的增长而稳定增长，但比特币不具备这些特性，比特币危及金融稳定，进而危及宏观经济稳定。

以下为演讲实录：

女士们，先生们，下午好！

每年我都在这里与您分享一些想法。今年，我们将讨论宏观和金融稳定。谈宏观经济与金融的关系，离不开7月15日结束的全国金融工作会议。要落实好全国金融工作会议精神，改善宏观经济与金融稳定的关系。

下一步金融发展应该有三个尺度或三个原则。一是服务市场经济，二是支持普惠金融发展，三是支持绿色金融发展，金融能做到这几点，对宏观稳定有很大贡献未来，宏观经济的稳定发展将取决于这三个方面的进展。

先说服务实体经济，这是个老话题了。我想结合金融创新和金融科技的一些最新发展，谈谈金融服务实体经济的问题。

昨天最大的新闻是丁氏兄弟二人被判刑。他们所做的是金融科技。他们在这个领域做主，伤害了很多人，对宏观经济造成了伤害。金融是一个高新技术产业，所有的科技成果都将率先在金融行业得到广泛应用。我可以举一些熟悉的例子，比如抵押贷款证券化，这在当时是一个非常著名的高科技应用于金融活动的例子。最早这种把一批信贷资产放在一起，划分不同特征的现金流，并以此为基础发行新的证券来满足不同人群的投资需求的想法早就存在了，因为技术还没有发展到这个程度. ，想法不能变成产品。随着新计算技术的发展，它在 1950 年代左右成为现实。所以现在我们在市​​场上，大家可以看到我们可以投资大量的证券化资产，因为我们必须能够快速计算价值然后定价。这是高科技服务实体经济的一个例子。

但与他有关的例子还有很多不为市场经济服务的。比如基于MBS和ABS，衍生出了很多衍生品，衍生品与市场经济的关系被疏远了。衍生品的衍生品它们之间的联系基本看不到踪迹。炒作他是我常说的金融业自娱自乐。这种自娱自乐，把整个经济、整个金融业都推到了危机的风口浪尖，让世界不得不用一个非常大的。一场完全恢复的危机，以纠正这种不服务实体经济的金融创新。

说起来，还有一些金融创新不服务实体经济，比如比特币。近日，中国政府明确表示，比特币等数字货币交易将在中国关闭。比特币最初是打着高科技的旗号的。觉得可以摆脱央行，摆脱黄金，给社会一个新的定价标准，一种新的支付方式，促进宏观经济稳定发展。不是这个效果。比特币不是货币。比特币没有货币所需的几个条件。例如，货币价值必须稳定。在币值不稳定的情况下，比特币如何用作货币？例如，它的供应可以随着经济增长而稳定增长，但比特币不具备这些特性，它会危及金融稳定，进而危及宏观经济稳定。

今天，当我们谈到金融与实体经济的关系，金融与宏观稳定的关系时，第一个问题是这个产品是否有利于实体经济的发展。我们看到了全球趋势。危机过后，金融业回归了简单、规范、初心。这基本上是趋势。我理解这次全国金融工作会议的主要思想也是一样的。

以美国为例，危机过后，很多金融泡沫都被挤出了，但股票、债券、信贷市场都在稳步发展，说明经济还是需要金融，但需要对接与实体经济。密切相关的金融活动稳步发展。

其次，我们必须支持普惠。普惠的概念是在十八届三中全会上引入中国的。我有一个清晰的印象。三中全会宣布的时候，很多人打电话问普惠金融是什么意思，可见这个概念已经很久没有出现了。当普惠金融进入我们的视野时，它只是金融业做完之后的事情，并不被视为金融业的一项重要活动。然而，本次全国金融工作会议将普惠金融作为金融业必须要做的事情之一。只有金融普惠，才能对宏观经济稳定和社会稳定产生积极影响。

2014年，法国经济学家托马斯·皮凯蒂（Thomas Piketty）写了一本书《21世纪的资本》，感动了世界。这里的基本结论是，资本主义世界的市场经济体制，除了二战后20多年的短暂时期外，其他三个世纪都加剧了财富分配的不公平。所以它是一切社会动荡的根源。如果你仔细看，你就会知道这是真的。这种不公平已经进入上世纪第二个十年，而且从本世纪初开始，更加集中在做金融的人处于收入分配的顶端。自本世纪初以来，与此相关的事件一直针对金融业。比如，占领华尔街就是针对这群高收入人群，尤其是金融行业的高收入人群。这些问题都需要解决，当然也需要通过普惠金融的方式来解决。

获得公平的金融服务是每个人的自然人权。你不能剥夺他获得金融服务的权利，但过去的金融体系实际上并没有为他们提供服务。他们的存在就是为了提供源源不断的血液供大资金使用，这种情况不能再继续下去了。如果继续下去，将危及宏观稳定。危及整个国家的稳定。但是，做普惠金融并不容易。固守传统方法是做不到的，还需要创新。

我很高兴近年来一些金融活动和金融安排运用了新技术，大大降低了金融准入门槛，极大地便利了最普通民众进入金融体系，实现了普惠金融。真的可以做到。现在有很多机构，我们看到他们做得很好，尤其是那些基于互联网的。事实上，他们在包容性方面取得了很大进展。我们也看到国内的大机构，因为普惠是他的任务之一，基于他原有的体制机制，原有的方法做不到，所以传统的大机构正在和新的金融机构结合。或许半年来最大的新闻之一，就是中国四大国有商业银行与中国四大互联网巨头的战略合并。这样，普惠金融将在中国成为现实。普惠金融固化，宏观经济稳定，社会稳定。

第三，绿色。老实说，按照目前的结构，金融很难服务于绿色。简单来说，绿色投资、绿色运营，是赚不到钱的。我们想要绿水青山、金山银山，但事实是，两者之间存在冲突。它是一个或另一个。欲得金山银山，不可得碧水青山。要想保持碧水青山，很难得金山银山。如果是这样，宏观经济运行也不稳定，社会稳定也不稳定。如果不强调绿色，随着经济的增长，我们将获得一个越来越荒凉的环境。我们想要这种经济 你在做什么？社会的稳定在哪里？这也需要我们的金融创新。

现在我看到这方面的讨论很多金融危机与比特币的关系，这使得我们具备了在商业可持续性的基础上推动绿色金融的条件。只有做到这一点，宏观经济运行和社会运行才会持续稳定。

总之，这次全国金融工作会议为中国金融发展指明了方向。有一些新的坐标。我们要按照新坐标对标，按照新坐标改造我们的金融业。 ，让金融成为促进宏观经济稳定增长的因素，为整个社会的和谐发展提供正能量，这需要我们努力。